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　　整体来看，市场已然将4000点作为阶段性关键支撑位，新一轮震荡拉锯战正在展开，市场上也出现“4000点只是A股起点”的说法。对此，许青辰更倾向于认为， 4000点是A股“牛市”的接力点。本轮A股的起点显然是去年“9·24”行情的政策底，不过上证综指站稳4000点之后市场对A股是否已经进入“牛市”的分歧会逐渐减少。本轮牛市的本质是“低利率+资产配置荒”的背景下，居民层面增配A股。而本轮牛市居民层面资金流入A股的规模，目前只有2019年至2021年那轮牛市的一半左右，往后看，社会层面资产配置需求的潜力还很大，2026年仍可期待增量流动性的流入对A股估值端扩张的推动。

　　“4000点既不是A股的起点，也不是A股的终点。”华翔表示，需要从时间维度去讨论点位。从本轮牛市的起点角度看，更确切地应该追溯到去年“9·24”行情，特别是去年出台的新“国九条”，在弥补制度短板和吸引中长期资金入市方面具有重要意义。今年以来资金和公募资金持续流入，数据显示，截至2025年二季度末，资金股票投资占比连续五个季度环比提升，截至今年上半年投向股票的资金余额为3.07万亿元，上半年净增加额达到6406亿元。证监会日期发布的《公开募集投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》进一步明确了业绩比较基准的选取展示、信息披露、风险控制、合规管理等具体操作规范，更成为约束基金管理人投资行为的“锚”，使得公募行业回归服务投资者导向，培育A股稳健“长牛”格局。